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在全球貿(mào)易格局持續(xù)動蕩的 2025 年，GS 戰(zhàn)正以如火如荼之勢展開，這場被視為區(qū)域化供應(yīng)鏈開局之戰(zhàn)的交鋒，實則是一場殘酷的 “誰能扛得更久” 的壓力測試。美國試圖借此測試中國經(jīng)濟(jì)的承壓底線，而中國也在反向驗證美國在通脹與商品庫存方面的承受極限，這注定是一場充滿波折的持久戰(zhàn)。僅僅在五月，我們便能初見美國庫存考驗的階段性成果。

中國制造：美國消費(fèi)品進(jìn)口供應(yīng)鏈的中流砥柱

盡管全球供應(yīng)鏈面臨重構(gòu)壓力，但在 2024 年美國前 20 大類進(jìn)口商品中，中國商品在美國海運(yùn)進(jìn)口商品占比中依然高達(dá) 38%，其中 15 個門類占比超過 30%。在玩具、電子等類目，中國產(chǎn)品的市占率更是穩(wěn)居 70% 以上。從原材料、半成品到成品，中國供應(yīng)鏈在眾多細(xì)分賽道上擁有處于絕對市場份額壟斷地位的企業(yè)。無論是價格優(yōu)勢、生產(chǎn)規(guī)模，還是產(chǎn)品豐富度與交付時效能力，中國都構(gòu)建了深厚的護(hù)城河。這種緊密的關(guān)聯(lián)意味著中美兩國在供應(yīng)鏈層面相互依存，難以輕易脫鉤。而關(guān)稅戰(zhàn)一旦打響，必然會對兩國的制造商、零售商、品牌商以及進(jìn)口商造成沖擊，庫存和價格表現(xiàn)也成為這場戰(zhàn)爭的關(guān)鍵衡量指標(biāo)。

GS 戰(zhàn)核心：庫存之戰(zhàn)

縱騰集團(tuán)長期追蹤美國零售庫存的波動情況，并建立了一套行之有效的預(yù)測模型。通過 “美國進(jìn)口貨柜量”，我們能夠提前一個月預(yù)測 “美國批發(fā) / 零售庫存增長”，再結(jié)合零售銷售增長數(shù)據(jù)，得出關(guān)鍵的 “庫銷比” 數(shù)值。這一數(shù)值不僅能反映類目短缺風(fēng)險、庫存承壓狀況以及企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，更是預(yù)測補(bǔ)貨節(jié)奏的核心指標(biāo)。

美國進(jìn)口貨量觸底，五月缺貨危機(jī)初現(xiàn)

美國零售聯(lián)合會（NRF）早在 4 月 9 日便預(yù)測，2025 年下半年美國進(jìn)口貨運(yùn)量將下跌 20%，全年降幅可能達(dá)到 15%。連續(xù) 19 個月的增長態(tài)勢預(yù)計將在 5 月戛然而止，7 月、8 月的同比跌幅預(yù)計更是高達(dá) 27%。而實際情況比這一預(yù)測更為嚴(yán)峻，在解放日宣布的那一周，美國進(jìn)口集裝箱數(shù)量驟降至 50 萬 TEU，已回落至近兩年的最低點。同比持續(xù)增長的趨勢預(yù)計在 4 月就將提前終結(jié)，較預(yù)測提前了一個月。結(jié)合中國與東南亞的出貨數(shù)據(jù)判斷，美國零售批發(fā)庫存增速將在 4 月放緩并見頂。由于進(jìn)口貨柜數(shù)量領(lǐng)先當(dāng)?shù)貛齑嫠揭粋€月，這意味著 5 月美國的庫存將迎來首輪缺貨拐點。

從各進(jìn)口類目來看，第 12 周（3 月 21 日）至第 15 周（4 月 11 日）期間，美國主要進(jìn)口類目累計同比增速開始每周下降 1 - 2 個百分點。其中，服裝、家居類仍保持雙位數(shù)增長，鞋履、計算機(jī)類累計同比增長僅為 5%，電子產(chǎn)品與汽車類目增長近乎為零甚至出現(xiàn)負(fù)增長。這預(yù)示著在 4 月中上旬庫銷比達(dá)到頂峰后，將逐步下滑，部分類目將陸續(xù)出現(xiàn)短缺現(xiàn)象。像電器、手機(jī)、電腦等原本受益于敏捷型供應(yīng)鏈，庫銷比小于 1 的品類，將最先承受壓力，這些品類的企業(yè)也開始通過游說等方式爭取關(guān)稅豁免，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的供應(yīng)鏈熔斷危機(jī)。

美國零售商自救，供應(yīng)鏈壓力仍存

這場關(guān)稅戰(zhàn)在錯誤的時間爆發(fā)，正值全年備貨的關(guān)鍵時期 Q2，不僅打亂了緊張的資金與庫存規(guī)劃，削弱了市場信心，還嚴(yán)重擾亂了補(bǔ)貨節(jié)奏。盡管美國零售商與中國賣家一樣，都在提前備貨以應(yīng)對潛在的關(guān)稅政策變化，1 - 2 月的進(jìn)口額超過 4000 億美元，比往常多進(jìn)口了 1000 億美元，但這僅能使 3 月的庫銷比提升 0.1 - 0.2。然而，這場 “庫存戰(zhàn)” 是一場持久戰(zhàn)，時間的消耗對于追求高周轉(zhuǎn)的品類極為不利，隨著時間推移，即使前期備貨充足，也難以長期支撐。

從 2 月批發(fā)庫銷比數(shù)據(jù)來看，第一波庫存緊張的類目，如家電、藥品、紙張等，庫銷比低于 1，最艱難的時期或許已經(jīng)過去。第二波化學(xué)品、專業(yè)商業(yè)設(shè)備、農(nóng)產(chǎn)品等生產(chǎn)原料的庫存維持在 1.1 - 1.5 個月，由于中國在這些領(lǐng)域的占比并非絕對主導(dǎo)，部分類目可能會出現(xiàn)庫存緊張局面。而第三波生活消費(fèi)品的庫銷比處于 1.5 - 2.2 之間，這也是中國跨境電商較為集中的領(lǐng)域。其中，服裝、家居、汽配、五金等跨境電商重點類目庫存相對充足（1.5 - 2），但情況較為復(fù)雜。雖然這些類目產(chǎn)地替代性較高且?guī)齑娉湓?，銷售表現(xiàn)一般，庫存漲價空間有限，但隨著時間的持續(xù)，部分類目估計已經(jīng)開始消耗安全庫存。

零售商陷入雙重困境

近年來，在高利率環(huán)境下，美國傳統(tǒng)零售商紛紛采用高周轉(zhuǎn)策略，大幅壓低庫存。然而，這一原本的優(yōu)勢在關(guān)稅戰(zhàn)爆發(fā)后卻成為了致命弱點。如今，美國大大小小的零售商都面臨著艱難的抉擇：是繼續(xù)補(bǔ)貨，讓鋪滿貨架的商品背負(fù)高額關(guān)稅成本，還是選擇讓貨架空置，同時還要面對充滿不確定性的零售預(yù)期。

以亞馬遜為例，這個科技零售巨頭在 2024 年一整年都在大規(guī)模儲備現(xiàn)金，到第四季度現(xiàn)金儲備達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的近 800 億美元。但即便如此，亞馬遜似乎并不打算利用這些現(xiàn)金增加庫存，甚至放棄了部分自營采購的高關(guān)稅貨物。而沃爾瑪、Costco、家得寶等傳統(tǒng)零售商，由于高利率的影響，紛紛進(jìn)行資金去杠桿操作，降低銀行貸款，手持現(xiàn)金在 4 年內(nèi)下滑了 30 - 80%，根本沒有多余資金來支付高額關(guān)稅?！案叱杀尽?與 “空貨架” 的兩難困境，正嚴(yán)重困擾著絕大多數(shù)的零售商、進(jìn)口商和品牌商。

從 3 月零售數(shù)據(jù)來看，美國零售消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯分化。汽配、建材、體育品類表現(xiàn)良好，而家居、服裝、健康護(hù)理等品類銷售增長乏力，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。90 天的豁免期雖然為這些零售商提供了寶貴的供應(yīng)鏈喘息機(jī)會，他們得以迅速安排開學(xué)季商品出貨，并盡快下單采購下半年旺季商品，爭取在 6 - 7 月出貨，但供應(yīng)鏈上下游依然面臨巨大挑戰(zhàn)。零售商的提前備貨雖然贏得了短期緩沖，但仍難以擺脫系統(tǒng)性困境?；蛟S在 GS 風(fēng)暴過后，整個零售版圖將迎來重大變革。

精準(zhǔn)補(bǔ)貨：電商的新戰(zhàn)場

在這場貿(mào)易動蕩中，電商憑借快進(jìn)快出和靈活性的特點，優(yōu)勢得以重新凸顯，但不同類目賣家的境遇截然不同。對于中國賣家而言，當(dāng)下已不再是 “囤貨越多越占優(yōu)勢”，而是 “精準(zhǔn)選品才能長久生存”。這是一場精準(zhǔn)補(bǔ)貨的戰(zhàn)爭，誰能更準(zhǔn)確地把握市場需求，合理規(guī)劃庫存，誰就能在激烈的競爭中占據(jù)主動。

給中國跨境賣家的建議

堅守美國市場，提升自身能力

美國市場盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但憑借其龐大的消費(fèi)規(guī)模和市場潛力，依然不容忽視。中國賣家不應(yīng)輕易放棄，而是要加快自身能力的提升，不能僅僅依賴市場的水平轉(zhuǎn)移。具備以下優(yōu)勢的賣家更有可能守住美國市場：一是擁有品牌和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，能夠通過差異化的產(chǎn)品滿足消費(fèi)者多樣化的需求；二是具備多渠道運(yùn)營能力，不局限于單一平臺或銷售渠道，降低因政策變動帶來的風(fēng)險；三是擁有全球采購布局能力的大企業(yè)，能夠靈活調(diào)配資源，優(yōu)化供應(yīng)鏈成本。

以時間換空間，維持市場份額

在當(dāng)前形勢下，賣家可以考慮爭取少盈甚至略虧的策略，以維持在美國市場的份額。通過這種方式，為調(diào)整供應(yīng)鏈策略爭取更多的時間和空間，保持業(yè)務(wù)的連續(xù)性和市場的穩(wěn)定性。例如，在產(chǎn)品定價上，可以適當(dāng)控制利潤空間，以應(yīng)對關(guān)稅等成本的增加，同時積極探索降低成本的途徑，如優(yōu)化供應(yīng)鏈、提高生產(chǎn)效率等。

重視現(xiàn)金流安全，制定多種方案

現(xiàn)金流是企業(yè)的生命線，在復(fù)雜多變的市場環(huán)境下，賣家必須高度重視現(xiàn)金流的安全。要做好多種測試方案，密切關(guān)注市場動態(tài)，特別是平臺關(guān)于漲價的信號指標(biāo)。一旦出現(xiàn)可以漲價的機(jī)會，要果斷決策，及時調(diào)整產(chǎn)品價格，以覆蓋成本。對于競爭力較弱的產(chǎn)品，應(yīng)盡快回籠現(xiàn)金，避免積壓庫存導(dǎo)致資金鏈斷裂。例如，可以通過促銷活動、清倉甩賣等方式，快速處理庫存，回收資金。

應(yīng)對供應(yīng)鏈波動，提前布局物流

GS 戰(zhàn)已經(jīng)對全球產(chǎn)能和物流運(yùn)力造成了嚴(yán)重影響，后續(xù)供應(yīng)鏈劇烈波動的可能性增大。賣家應(yīng)提前做好發(fā)貨準(zhǔn)備，或者考慮轉(zhuǎn)運(yùn)至加拿大、墨西哥等地備貨，以規(guī)避 6 - 7 月可能出現(xiàn)的物流擁堵。在物流選擇上，要綜合考慮成本、時效和穩(wěn)定性等因素，合理搭配不同的物流方式，如海運(yùn)、空運(yùn)、陸運(yùn)等，確保貨物能夠及時、安全地送達(dá)目的地。同時，要加強(qiáng)與物流供應(yīng)商的合作與溝通，及時掌握物流信息，提前應(yīng)對可能出現(xiàn)的物流風(fēng)險。

關(guān)注海關(guān)代碼歸類，降低稅率成本

從長期來看，賣家要重視類目海關(guān)代碼歸類。不同的海關(guān)代碼可能對應(yīng)著不同的稅率，因此從產(chǎn)品開發(fā)源頭就應(yīng)重視產(chǎn)品的合理歸類，以獲得更低的稅率。這需要賣家加強(qiáng)對海關(guān)政策和法規(guī)的研究，準(zhǔn)確把握產(chǎn)品的分類標(biāo)準(zhǔn)，避免因海關(guān)代碼歸類錯誤而導(dǎo)致高額的關(guān)稅支出。例如，可以聘請專業(yè)的報關(guān)顧問，或者參加相關(guān)的培訓(xùn)課程，提高自身在海關(guān)代碼歸類方面的專業(yè)水平。

構(gòu)建區(qū)域化梯度庫存體系

海外倉供應(yīng)鏈邏輯正在發(fā)生變遷，賣家應(yīng)重視構(gòu)建區(qū)域化梯度庫存體系。從貨源地各國口岸形成一級梯度庫存，實現(xiàn)貨物的初步集散和調(diào)配；在美國本土建立集貨分銷中心，形成第二級梯度庫存，提高貨物的配送效率；最后分流到不同區(qū)域的 FBA 和其他第三方倉，完成第三級梯度庫存，以滿足當(dāng)?shù)厥袌龅目焖傩枨?。通過這種區(qū)域化梯度庫存體系，實現(xiàn)從貨源地（C）和中轉(zhuǎn)地（N）到區(qū)域化市場的高效庫存管理，提高庫存周轉(zhuǎn)率，降低庫存成本，提升市場響應(yīng)速度。

在 2025 GS 戰(zhàn)的復(fù)雜局勢下，中國跨境賣家面臨著巨大的挑戰(zhàn)，但同時也蘊(yùn)含著機(jī)遇。只要賣家能夠準(zhǔn)確把握市場動態(tài)，積極調(diào)整策略，提升自身競爭力，就有望在這場貿(mào)易風(fēng)暴中化危為機(jī)，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。