2025 年上半年，全球航運市場在復雜多變的國際形勢下，經(jīng)歷了諸多挑戰(zhàn)與機遇。地緣政治沖突、貿(mào)易政策調(diào)整以及市場需求的波動，共同塑造了一個充滿不確定性的行業(yè)環(huán)境。在這樣的大背景下，航運企業(yè)的半年報成績備受矚目，成為觀察行業(yè)發(fā)展態(tài)勢的重要窗口。

頭部企業(yè)領(lǐng)航，綜合實力奠定優(yōu)勢

在 2025 上半年的航運企業(yè)業(yè)績版圖中，頭部效應(yīng)與企業(yè)分化態(tài)勢尤為顯著。中遠?？刈鳛樾袠I(yè)龍頭，以絕對優(yōu)勢占據(jù)營收與凈利潤雙榜首。上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入 1091 億元、凈利潤 175.4 億元，均位列 33 家企業(yè)首位。其憑借集裝箱運輸雙品牌協(xié)同效應(yīng)、全球化航線布局及領(lǐng)先的運力規(guī)模，持續(xù)鞏固行業(yè)第一梯隊地位。旗下中遠海運港口按權(quán)益吞吐量排名世界第三，展現(xiàn)出強大的綜合競爭力。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，中遠海控 2025 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 1090.99 億元，同比增長 7.78%；息稅前利潤（EBIT）254.94 億元，同比增長 3.40%；EBIT 率達到 23.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 175.36 億元，同比增長 3.95%。對比同行，馬士基同期 EBIT 率約為 8%，赫伯羅特約為 6%，ONE 更僅有 3% 左右，中遠?？氐挠蕛?yōu)勢十分明顯。在全球主要班輪公司中，無論是 EBIT 絕對值還是 EBIT 率均領(lǐng)跑行業(yè)。

這種領(lǐng)先地位的背后，是中遠?？囟嗄陙碓诖牻ㄔO(shè)、航線優(yōu)化、運營管理等方面的持續(xù)投入與深耕。公司船隊規(guī)模達 557 艘，總運力超過 340 萬 TEU，手持新船訂單 91 萬 TEU，穩(wěn)居全球第一梯隊。上半年完成貨運量 1328 萬 TEU，規(guī)模位列全球前列。通過不斷優(yōu)化航線網(wǎng)絡(luò)，加強與上下游產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同合作，中遠?？赜行嵘诉\營效率，降低了成本，從而在復雜的市場環(huán)境中保持了強勁的盈利能力。

細分領(lǐng)域強者恒強，特色優(yōu)勢推動增長

除中遠?？赝?，多家企業(yè)在細分領(lǐng)域憑借特色優(yōu)勢實現(xiàn)了亮眼增長。中遠海特上半年營業(yè)總收入達 107.8 億元，同比增幅 44.05%，為 33 家企業(yè)最高，凈利潤 8.25 億元，同比增長 13.08%。這一成績得益于其運力規(guī)模的快速擴張與船隊結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。上半年累計接入 28 艘新船舶，新增運力約 148 萬載重噸，主力船隊向大型化、綠色智能化升級。目前，其半潛船、多用途重吊船運力穩(wěn)居全球首位，多用途紙漿船隊位列世界第二，細分市場優(yōu)勢持續(xù)強化。

錦江航運則在盈利增長上表現(xiàn)突出，凈利潤同比激增 150.43%，達 7.94 億元，營業(yè)總收入 33.78 億元，同比增長 26.11%。其上海日本航線、上海兩岸間航線市場占有率穩(wěn)居行業(yè)第一，5.8 萬 TEU 的總運力讓其在全球集裝箱班輪公司中位列第 35 位、中國大陸第 8 位。通過深耕細分航線，錦江航運精準把握市場需求，提供優(yōu)質(zhì)、高效的運輸服務(wù)，從而獲得了穩(wěn)定的收益增長。

行業(yè)分化加劇，部分企業(yè)面臨挑戰(zhàn)

然而，并非所有航運企業(yè)都能在上半年取得理想成績。行業(yè)分化態(tài)勢明顯，部分企業(yè)在市場波動中面臨較大挑戰(zhàn)。鳳凰航運上半年營業(yè)總收入同比下降 30.86%，降幅居首。盡管通過主動縮減虧損業(yè)務(wù)、提升船效與挖潛降本實現(xiàn) 123 萬元凈利潤（同比增長 108.25%），但仍難掩干散貨航運業(yè)周期性波動帶來的沖擊。

寧波海運更是成為 33 家企業(yè)中唯一虧損企業(yè)，凈利潤同比下降 113.43%，虧損 3923 萬元。盡管營業(yè)總收入同比增長 11.33%，但市場環(huán)境變化與成本壓力仍使其陷入盈利困境。下半年，寧波海運需通過優(yōu)化運力調(diào)配、拓展高附加值業(yè)務(wù)等方式尋求突破。

全球視角下的航運格局：機遇與挑戰(zhàn)并存

從全球范圍來看，2025 年上半年，全球航運市場在面對 “關(guān)稅戰(zhàn)與紅海危機” 的雙重考驗下，呈現(xiàn)出復雜的發(fā)展態(tài)勢。各大航運巨頭通過運價恢復、成本控制和運營優(yōu)化，實現(xiàn)了不同程度的財務(wù)表現(xiàn)。

馬士基在 2025 年上半年業(yè)績表現(xiàn)極為強勁，實現(xiàn)營收 264.5 億美元，同比增長 5.3%；息稅前利潤 21.0 億美元，同比增長 84.0%；凈利潤達到 18.5 億美元，同比增長 77.3%。分業(yè)務(wù)板塊看，馬士基海運業(yè)務(wù)營收 85.7 億美元，同比增長 2.4%；載箱量 323 萬 FFE，同比增長 4.2%。盡管平均運費 2259 美元 / FFE，同比下降 9.6%，但通過量增補價跌，仍實現(xiàn)了收入增長。物流與服務(wù)業(yè)務(wù)營收 36.7 億美元，同比基本持平；EBIT 1.8 億美元，同比增長 38.9%。碼頭業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，營收 13.1 億美元，同比增長 20.0%；EBIT 4.6 億美元，同比增長 30.6%?；谏习肽陱妱疟憩F(xiàn)，馬士基上調(diào)了 2025 年全年業(yè)績指引。

法國達飛集團（CMA CGM）第一季度凈收入提高至 11.2 億美元，同比增長 42.9%。韓新海運（HMM）上半年凈利潤率達到 22.1%，在已發(fā)布業(yè)績的班輪公司中處于較高水平。然而，海洋網(wǎng)聯(lián)船務(wù)（ONE）上半年凈利潤率僅為 4.7%，凈利潤同比下降 65.2%，受到市場沖擊較大。

總體而言，2025 年上半年全球航運市場呈現(xiàn)出 “幾家歡喜幾家愁” 的局面。頭部企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢、多元化業(yè)務(wù)布局和精細化運營，在市場波動中展現(xiàn)出較強的韌性。而部分企業(yè)由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一、抗風險能力較弱，面臨著較大的經(jīng)營壓力。隨著全球經(jīng)濟的逐步復蘇以及貿(mào)易格局的持續(xù)調(diào)整，航運企業(yè)在下半年仍需密切關(guān)注市場動態(tài)，通過創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、加強風險管理等措施，積極應(yīng)對挑戰(zhàn)，把握發(fā)展機遇。